|
عنوان
|
مقایسه مدلهای انتخاب سهام جهت تشکیل پرتفوی از نظر برآورد بازده مورد انتظار، بازده واقعی آتی و ریسک آنها در بورس اوراق بهادار تهران
|
|
نوع پژوهش
|
مقاله ارائه شده کنفرانسی
|
|
کلیدواژه‌ها
|
بازده مورد انتظار، ارزش ذاتی، نیم واریانس، انحراف معیار، ضریب تغییرات
|
|
چکیده
|
هدف اصلی این مطالعه بررسی و مقایسه روشهای انتخاب سهام در سه قالب مدلهای فاما و فرنج، بازده اضافی (تفاضلی) و CAPM بوده است. اجرای روشها شامل سه مرحله: برآورد بازده مورد انتظار، ارزشگذاری سهام و تشکیل پرتفوی ها می باشد. برای ارزشگذاری از روش گوردن استفاده شده و پس از تشکیل پرتفوی ها متغیرهای مورد نیاز جهت مقایسه روشها محاسبه و برآورد شده اند. این تحقیق به صورت شبیه سازی در دوره زمانی 1378 تا پایان سال 1388 صورت گرفته است که شامل دو ریز دوره است. ریز دوره اول جهت استفاده از سری های زمانی برآورد متغیرهای لازم و زیر دوره دوم برای تشکیل و مقایسه پرتفوی ها می باشد. برآورد متغیرها جهت محاسبات و مقایسه آنها در بیت نقطه زمانی صورت گرفته است. فرضیات تحقیق بر پایه روش تحقیق و اهداف آن تدوین شده و از تمامی روشهای آماری جهت آزمون فرضیه به صورت کامل استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان داد که مدلهای مورد نظر در بورس اوراق بهادار قابل اجرا و معنی دار می باشد. با استفاده از آزمون های دیگر و نتایج تحقیق از نظر معنی داری تفاوت آنها مورد آزمون قرار گرفت. نتیجه تحقیق این بود که مدل های مورد نظر از نظر برآورد بازده مورد انتظار و بازده آتی و ریسک با یکدیگر تفاوت معنی داری داشته و همچنین از نظر ایجاد آلفای تاریخی، واریانس، انحراف معیار و ضریب تغییرات با هم متفاوت می باشند. آزمون نهایی مقایسه سه روش مذکور با استفاده از معیارهای نیم واریانس و ضریب تغییرات صورت گرفت که در نهایت مشخص شد که نه تنها بین سه مدل تفاوت معنی داری وجود دارد بلکه روش بازده اضافی به طور مشخصی عملکرد بهتری داشته اشت.
|
|
پژوهشگران
|
بهرام بیگلری (نفر چهارم)، محمد نظری پور (نفر سوم)، عادل فاطمی (نفر دوم)، هیرش سلطان پناه (نفر اول)
|