پژوهش حاضر به بررسی روابط بین راهبرد سرمایه گذاری معکوس و بازده مورد انتظار در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل گشتاور تعمیم یافته برای داده های پانل پویا، برای 178 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی 1394-1387 می پردازد، نتایج مطالعه مبنی بر وجود رابطه معنی دار بین سرمایه گذاری معکوس در شرکت های برنده و بازنده با بازده مورد انتظار، پذیرفته می شود. بعبارتی، پس از بیش واکنشی در قبال اطلاعات در کوتاه مدت، قیمت سهام در بلندمدت تعدیل شده و کاهش می یابد تا بیش واکنشی اصلاح شود. به بیان دیگر سرمایه گذاران به اطلاعات مربوط به سهام شرکت های موفق (سهام برنده) بیش واکنشی نشان داده و با ایجاد تقاضای بالا برای اینگونه سهام، قیمت آن اوراق را بالاتر از قیمت واقعی اش تعیین می کنند و به اطلاعات سهام شرکت های ناموفق (سهام بازنده) واکنش بیش از اندازه نامطلوب نشان داده و قیمت آن اوراق را پایین تر از قیمت واقعی اش برآورد می کنند. درصورت تحقق چنین پدیده ای بازگشت قیمت ها در بلندمدت اتفاق افتاده و فرصت تحصیل سود ایجاد می شود که نتایج نیز گویای این مطلب می باشد که تعدیل قیمت در بلند مدت صورت پذیرفته و سرمایه گذاران سهام شرکت های برنده و بازنده را با قیمت واقعی برآورد کرده اند که در نتیجه نشان از افزایش بازدهی مورد انتظار می باشد.
