هدف: با توجه به اینکه بورس اوراق بهادار تهران بازاری کامودیتی محور است، هدف مطالعه حاضر، بررسی اثر نامتقارن شاخص قیمت جهانی کامودیتی ها بر بازده سهام ایران در رژیم های کم بازده و پر بازده است. روش: برای این منظور، از داده های ماهانه طی دوره ی زمانی 1387-1398 و روش چرخشی مارکوف با احتمالات انتقال متغیر زمانی (رویکرد بیزین) استفاده شده است. یافته ها: بر اساس مدل بهینه ی خودرگرسیون چرخشی مارکوف دو رژیمه ی (1)AR-(2)MSIH، رژیم اول فاز کم بازده و رژیم دوم فاز پربازده شناسایی می شود. علاوه بر این، یافته های پژوهش نشان می دهد که در رژیم کم بازده، یک درصد افزایش در قیمت کامودیتی ها، منجر به افزایش 343/0 درصد در بازده سهام خواهد شد، اما در رژیم پربازده، یک درصد افزایش در قیمت کامودیتی ها، منجر به افزایش 133/1 درصد در بازده سهام خواهد شد. در این راستا، عدم تساوی دو ضریب در دو رژیم توسط آزمون والد نیز تأیید گردید. همچنین ماندگاری در رژیم کم بازده سهام حدود 12 ماه و در رژیم پر بازده سهام حدود 6 ماه می باشد. نتیجه گیری: اثر رشد قیمت کامودیتی ها بر بازده بازار سهام در ایران نامتقارن است. ماندگاری در رژیم کم بازده سهام نسبت به رژیم پربازده سهام بیشتر است. این پژوهش استفاده از شاخص قیمت کامودیتی ها به عنوان یک شاخص اخطار دهنده ی تغییر رژیم بازده سهام را برای سرمایه گذاران پیشنهاد می دهد.
