تعدیل اهرم در دهههای اخیر توجه زیادی را از سوی جامعه دانشگاهی و پژوهشگران به خود جلب نموده است. از عوامل موثر بر تعدیل اهرم شرکت، تمرکز مشتری است. مشتریان عمده، از جمله ذینفعان حیاتی و منبع اصلی درآمد شرکتها هستندکه نقش بسیار مهمی در سودآوری و تصمیمات راهبردی شرکت دارند. هدف این پژوهش بررسی ارتباط میان تمرکز مشتری با سرعت تعدیل اهرم و تأثیر نقش میانجی نوسانات جریانهای نقد در این ارتباط است. به منظور آزمون و تحلیل فرضیهها، از دادههای پنلی 113 شرکت عضو بورس اوراق بهادار در دوره زمانی 1389 الی 1402 و رگرسیون چند گانه GLS استفاده شد. یافتههای پژوهش نشان داد که تمرکز مشتری بر سرعت تعدیل اهرم تأثیر مثبت و معناداری دارد و نوسانات جریانهای نقد میتواند در ارتباط میان تمرکز مشتری و سرعت تعدیل اهرم نقش میانجی داشته باشد. در شرکتهای دارای تمرکز مشتری بالا به دلیل حفظ مشتریان و ارزش شرکت، تعدیل اهرم منجر به بهتر شدن شهرت شرکت و رسیدن به اهرم بهینه میشود. مطابق با نتایچ پژوهش حاضر، نوسانات جریانهای نقد دارای نقش میانجی معنادار در ارتباط میان تمرکز مشتری و سرعت تعدیل اهرم بوده و تمرکز مشتری بر سرعت تعدیل اهرم از طریق افزایش نوسانات جریانهای نقدی تأثیر میگذارد. شرکتها و سرمایهگذاران میتوانند توجه ویژه به تأثیر تمرکز مشتری بر ساختار سرمایه، عوامل تعیینکننده سرعت تعدیل اهرم و نقش نوسانات جریان نقد و در نهایت تصمیمهای بازار سرمایه داشته باشند. یافتههای پژوهش نقش حیاتی مشتریان را به عنوان ذینفعان کلیدی در تصمیمگیریهای ساختار سرمایه، برجسته مینماید.
